DeFi란? | 코인을 맡기면 보상은 어디에서 나올까

디파이(DeFi)를 이해하려면 ‘높은 수익률’보다 먼저 볼 것이 있습니다

암호화폐를 보다 보면 스테이킹, 유동성 공급, 이자 농사, APY 같은 말을 자주 만나게 됩니다.

저도 과거 DRIP Network를 경험하면서 이런 구조를 접했습니다. 코인을 예치하면 보상이 쌓이고, 그 보상을 다시 넣으면 복리처럼 자산이 늘어나는 구조였습니다.

처음 보면 가장 궁금한 것은 역시 이것입니다.

“그런데 이 보상은 어디에서 나오는 걸까?”

이 질문에 답하려면 먼저 DeFi가 무엇인지 알아야 합니다.

DeFi(Decentralized Finance)는 우리말로 탈중앙화 금융이라고 합니다. 은행이나 중앙화된 금융회사가 모든 거래를 중개하는 대신, 블록체인과 스마트 컨트랙트를 이용해 거래·대출·자산 교환 같은 금융 기능을 구현하는 구조입니다.

Ethereum 공식 DeFi 설명에서도 DeFi를 대출, 저축, 투자, 거래 등의 금융 서비스를 이용할 수 있는 블록체인 기반 금융 시스템으로 설명합니다.

여기서 중요한 것은 DeFi 자체가 ‘높은 수익을 주는 투자 상품’을 뜻하는 것은 아니라는 점입니다.

DeFi는 금융 기능을 어떤 방식으로 구현하느냐에 관한 개념에 더 가깝습니다.

DeFi는 기존 금융과 무엇이 다를까?

우리가 은행에 돈을 예금하고 대출을 받는 상황을 생각해보겠습니다.

예금자는 은행에 돈을 맡깁니다. 은행은 그 돈의 일부를 필요한 사람에게 빌려주고, 대출자는 이자를 냅니다. 은행은 이 과정에서 돈을 관리하고 대출을 심사하며 거래를 중개합니다.

DeFi에서는 이러한 금융기관의 역할 일부를 스마트 컨트랙트(Smart Contract)라는 프로그램이 담당할 수 있습니다.

스마트 컨트랙트는 블록체인 위에서 미리 정해진 조건에 따라 실행되는 프로그램입니다.

예를 들어 누군가 암호자산을 담보로 맡기고 다른 암호자산을 빌리는 구조라면, 담보를 관리하고 대출을 실행하고 이자를 계산하며 담보 가치가 일정 수준 아래로 내려갔을 때 청산하는 규칙 등을 스마트 컨트랙트에 구현할 수 있습니다.

즉,

기존 금융에서는 금융기관이 담당하던 기능의 일부를 DeFi에서는 블록체인 위의 프로그램으로 구현할 수 있습니다.

다만 이것을 ‘사람이 완전히 사라진 금융’이라고 이해하면 지나치게 단순합니다.

프로토콜을 개발하는 사람도 있고, 운영 규칙을 변경하는 거버넌스가 존재할 수도 있습니다. 외부 가격 정보를 블록체인에 전달하는 오라클이나 사용자가 접속하는 웹 인터페이스 등 다른 시스템도 관여할 수 있습니다.

BIS의 DeFi 분석에서도 DeFi가 중앙화된 중개자 없이 작동하는 것을 목표로 하지만, 거버넌스 등에서는 중앙화 요소가 나타날 수 있다고 지적합니다.

따라서 DeFi라는 이름만으로 모든 부분이 완전히 탈중앙화되어 있다고 단정할 수는 없습니다.

DeFi에서는 무엇을 할 수 있을까?

DeFi에서 구현되는 기능은 생각보다 기존 금융과 닮아 있습니다.

대표적으로 암호자산을 교환하는 탈중앙화 거래소(DEX), 자산을 공급하고 빌리는 대출 프로토콜, 유동성 공급, 스테이블코인, 자산 운용 등이 있습니다.

차이는 이러한 기능이 중앙화된 하나의 금융회사 안에서만 처리되는 것이 아니라 블록체인과 스마트 컨트랙트를 이용해 구현될 수 있다는 것입니다.

예를 들어 DeFi 대출 프로토콜인 Aave에서는 사용자가 암호자산을 유동성 풀에 공급할 수 있습니다.

다른 사용자는 조건에 따라 이 풀의 자산을 빌릴 수 있고, 자산을 공급한 사용자는 이자를 받을 수 있습니다. Aave 공식 공급 문서에 따르면 공급된 자산은 유동성 풀에서 차입에 이용되며, 공급 금리는 해당 자산의 대출 이용률과 거버넌스 매개변수 등에 따라 달라집니다.

여기까지 보면 조금 익숙합니다.

은행의 예금과 대출을 떠올릴 수 있기 때문입니다.

하지만 DeFi에서는 여기서 더 다양한 보상 구조가 등장합니다.

은행 없이 이자를 받는 장면을 자금 공급자와 차입자의 사례로 따라가려면 은행에 돈을 맡기지 않고 이자를 받는 사람들 | 디파이의 세계에서 이어서 읽을 수 있습니다.

코인을 맡기면 왜 보상을 받을까?

이 부분부터는 구분해서 볼 필요가 있습니다.

코인을 맡기고 보상을 받는다고 해서 모두 같은 원리로 보상이 만들어지는 것은 아닙니다.

보상 구조	보상의 주요 원천	핵심
대출	대출자가 지불하는 이자	자산을 공급한 대가
유동성 공급	거래 수수료 등	거래에 필요한 유동성 제공
네이티브 스테이킹	네트워크 보상·수수료 등	네트워크 검증과 보안에 참여
토큰 인센티브	프로젝트가 발행·배분하는 토큰	사용자와 유동성 유치를 위한 보상

1. 누군가가 지불하는 이자를 받는 경우

가장 이해하기 쉬운 구조입니다.

내가 자산을 공급하고 다른 사용자가 그것을 빌립니다.

대출자는 자산을 빌리는 대가로 이자를 지불하고, 그 구조를 통해 자산 공급자는 이자를 받을 수 있습니다.

이 경우 보상의 경제적 원천을 비교적 쉽게 이해할 수 있습니다.

자산을 빌리는 사람이 지불하는 비용입니다.

2. 거래 수수료를 나눠 받는 경우

일부 탈중앙화 거래소에서는 사용자가 서로 다른 토큰을 교환할 수 있도록 자산을 모아놓은 유동성 풀(Liquidity Pool)을 이용합니다.

사용자는 자신의 자산을 풀에 공급해 거래에 필요한 유동성을 제공할 수 있습니다.

다른 사용자들이 이 유동성을 이용해 거래하면서 수수료를 지불하고, 프로토콜의 설계에 따라 이 수수료의 일부 또는 전부가 유동성을 공급한 사람에게 돌아갈 수 있습니다.

이 경우에는 실제 거래 과정에서 발생한 수수료가 보상의 원천 가운데 하나가 됩니다.

3. 블록체인 네트워크에서 보상이 나오는 경우

스테이킹은 또 다른 구조입니다.

예를 들어 지분증명(Proof of Stake) 방식의 Ethereum에서는 검증자가 ETH를 스테이킹하고 블록 제안과 검증 등에 참여합니다.

Ethereum 공식 스테이킹 설명에 따르면 스테이킹은 ETH를 예치해 검증자로 참여하고 Ethereum의 지분증명 합의와 네트워크 보안에 기여하면서 보상을 받는 구조입니다.

이 경우 보상은 대출 이자나 유동성 공급에 따른 거래 수수료와 같은 구조가 아닙니다.

블록체인 네트워크의 검증과 보안에 참여한 대가라는 성격을 갖습니다.

따라서 ‘코인을 맡기고 보상을 받는다’는 모습만 보고 네이티브 스테이킹과 DeFi 예치를 모두 같은 구조라고 생각하면 실제 작동 원리를 놓치기 쉽습니다.

4. 프로젝트가 자체 토큰을 지급하는 경우

조금 더 주의해서 봐야 하는 것이 이 부분입니다.

DeFi 프로젝트는 사용자를 모으거나 유동성을 확보하기 위해 자체 토큰을 인센티브로 지급하기도 합니다.

예를 들어 100만원 상당의 자산을 예치했더니 높은 연간 수익률이 표시되어 있다고 생각해보겠습니다.

그 보상이 실제 대출 이자나 거래 수수료에서 발생하는 것이 아니라 프로젝트가 발행·배분하는 토큰에 크게 의존한다면 이야기가 달라집니다.

토큰을 지급해서 높은 보상률을 만들 수 있다고 해서 그것이 곧 지속 가능한 수익을 의미하지는 않습니다.

결국 확인해야 할 질문은 이것입니다.

“내가 받는 보상의 경제적 원천은 무엇인가?”

APR과 APY가 높으면 실제로 돈을 많이 버는 걸까?

DeFi에서 자주 보이는 용어가 APR과 APY입니다.

쉽게 말하면 APR은 복리 효과를 반영하지 않은 연간 수익률을 나타내는 데 주로 사용되고, APY는 보상을 다시 투입해 얻는 복리 효과까지 반영한 연간 수익률을 나타낼 때 사용됩니다.

특히 보상을 반복해서 다시 투자하는 구조에서는 APY가 상당히 크게 표시될 수 있습니다.

숫자만 보면 매력적으로 느껴질 수 있습니다.

하지만 높은 APY와 높은 실제 수익은 같은 말이 아닙니다.

예를 들어 보상을 특정 토큰으로 받는다고 생각해보겠습니다.

토큰 100개가 1개당 1만원일 때는 100만원입니다.

보상을 받아 150개가 됐더라도 토큰 가격이 3천원으로 떨어졌다면 가치는 45만원입니다.

토큰의 개수는 늘었지만 자산 가치는 오히려 줄어든 것입니다.

그래서 DeFi의 수익률을 볼 때는 표시된 APR이나 APY만 볼 것이 아니라 어떤 자산으로 보상을 지급하는지, 그 자산은 어떻게 발행되는지, 보상의 재원은 무엇인지까지 함께 봐야 합니다.

복리는 수익을 만드는 원리가 아닙니다

이 부분은 제가 DRIP Network를 경험한 뒤 특히 중요하게 보게 된 부분입니다.

보상을 다시 예치하고, 다음에는 늘어난 금액을 기준으로 다시 보상을 받으면 숫자는 빠르게 커질 수 있습니다.

이것이 복리입니다.

하지만 복리는 수익을 만들어내는 원천 자체는 아닙니다.

이미 존재하는 수익이나 보상을 다시 투입해 증가 속도를 높이는 방식입니다.

따라서 하루에 몇 퍼센트를 지급하는지보다 먼저 물어야 합니다.

그 몇 퍼센트는 어디에서 생기고 있는가?

실제 이용자가 지불하는 수수료인지, 대출자가 내는 이자인지, 네트워크가 지급하는 보상인지, 프로젝트가 배분하는 토큰인지에 따라 같은 숫자라도 의미는 완전히 달라집니다.

DeFi에는 어떤 위험이 있을까?

중앙화된 금융기관을 거치지 않는다는 것이 위험이 없어진다는 뜻은 아닙니다.

오히려 위험의 종류가 달라집니다.

스마트 컨트랙트에 취약점이 있다면 자산에 문제가 발생할 수 있고, 담보로 사용한 자산의 가격이 급격하게 떨어지면 대출 포지션이 청산될 수 있습니다.

유동성 풀에 자산을 공급하는 경우에는 두 자산의 상대적인 가격 변화 때문에 단순히 각각 보유했을 때와 다른 결과가 발생할 수도 있습니다. 흔히 비영구적 손실(Impermanent Loss)이라고 부르는 위험입니다.

여기에 토큰 가격 하락, 유동성 부족, 오라클 문제, 거버넌스 구조, 관리자 권한 등도 살펴봐야 합니다.

BIS의 DeFi 금융안정 위험 분석에서도 운영상의 취약성, 유동성·만기 불일치, 레버리지와 상호연결성 등을 DeFi에서 확인해야 할 위험으로 다루고 있습니다.

특히 ‘탈중앙화’라는 이름만으로 안전성을 판단해서는 안 됩니다.

코드가 자동으로 실행된다는 것은 정해진 규칙에 따라 작동한다는 의미이지만, 잘못 설계된 규칙이나 취약한 코드 역시 위험의 원인이 될 수 있기 때문입니다.

높은 보상을 보면 무엇부터 확인해야 할까?

이제 DeFi 서비스에서 높은 APR이나 APY를 봤다고 생각해보겠습니다.

저라면 숫자보다 먼저 다음 구조를 확인할 것 같습니다.

첫째, 보상은 어디에서 나오는가?

대출 이자, 거래 수수료, 네트워크 보상처럼 어떤 활동에서 발생하는지, 아니면 프로젝트의 토큰 인센티브에 크게 의존하는지 확인합니다.

둘째, 무엇으로 보상을 받는가?

연 100%의 보상을 받아도 보상으로 받은 토큰의 가치가 크게 하락하면 실제 자산 가치는 전혀 다른 결과가 될 수 있습니다.

셋째, 자산은 어디에 들어가는가?

내 지갑에 그대로 있는지, 스마트 컨트랙트에 예치되는지, 제3자가 관리하는 구조인지 확인할 필요가 있습니다.

넷째, 출금 조건은 무엇인가?

언제든 출금할 수 있는지, 일정 기간 묶이는지, 시장 상황에 따라 출금 가능한 유동성이 부족해질 가능성이 있는지도 확인해야 합니다.

다섯째, 높은 수익률이 지속되려면 무엇이 계속되어야 하는가?

신규 이용자, 거래량, 대출 수요, 토큰 가격, 추가 토큰 발행 등 어떤 조건에 의존하고 있는지를 살펴보면 숫자 뒤의 구조가 조금씩 보이기 시작합니다.

DeFi를 이해하면서 제가 가장 먼저 보게 된 질문

예전에는 암호화폐 프로젝트에서 높은 보상률을 보면 가장 먼저 수익률을 계산했습니다.

100만원을 넣으면 얼마가 되는지, 보상을 다시 넣으면 몇 달 뒤 얼마가 되는지를 계산하는 식이었습니다.

하지만 지금은 순서가 반대입니다.

“이 돈은 어디에서 나오는가?”

먼저 이것을 봅니다.

DeFi의 스마트 컨트랙트나 복리 구조가 아무리 정교하더라도 그것만으로 경제적 가치가 저절로 만들어지는 것은 아닙니다.

누군가 자산을 빌리면서 이자를 내거나, 거래하면서 수수료를 지불하거나, 네트워크가 참여자에게 보상을 지급하거나, 프로젝트가 토큰을 인센티브로 지급하는 등 보상에는 각각의 구조가 있습니다.

그리고 그 구조가 지속될 수 있는지는 또 다른 질문입니다.

제가 DRIP Network를 경험하면서 알게 된 것도 바로 이 부분이었습니다.

수익이 발생하는 구조와 그 수익이 지속 가능한 구조는 같은 말이 아니었습니다.

이 경험은 ‘여러 코인 프로젝트를 겪으며 배운 것 | 수익과 지속 가능성은 왜 다른가’에서 자세히 다뤘습니다.

자주 묻는 질문

DeFi는 암호화폐 투자인가요?

DeFi 자체는 특정 투자 상품을 뜻하지 않습니다. 블록체인과 스마트 컨트랙트를 이용해 거래, 대출, 자산 교환 등의 금융 기능을 구현하는 생태계를 가리킵니다.

다만 DeFi 서비스를 이용하는 과정에서 암호자산 가격 변동, 스마트 컨트랙트, 유동성 등의 위험에 노출될 수 있습니다.

DeFi와 중앙화 거래소는 무엇이 다른가요?

일반적인 중앙화 거래소(CEX)는 회사가 운영하는 시스템을 통해 거래와 자산 관리를 중개합니다.

탈중앙화 거래소(DEX)는 스마트 컨트랙트를 이용해 블록체인 위에서 자산을 교환할 수 있도록 설계됩니다. 다만 실제 서비스의 구조와 탈중앙화 수준은 프로젝트마다 다를 수 있습니다.

스테이킹도 DeFi인가요?

반드시 그렇지는 않습니다.

블록체인의 합의 과정에 직접 참여하는 네이티브 스테이킹은 네트워크 보안을 위한 합의 메커니즘의 일부입니다. 반면 스테이킹된 자산을 활용하는 별도의 DeFi 서비스도 존재합니다.

따라서 화면에 ‘Stake’라는 단어가 보인다는 이유만으로 모두 같은 구조라고 볼 수는 없습니다.

높은 APY는 위험하다는 뜻인가요?

높다는 이유만으로 위험하다고 단정할 수는 없습니다.

하지만 높은 수익률이 어디에서 발생하는지는 확인할 필요가 있습니다. 특히 토큰 인센티브에 크게 의존하는 보상이라면 해당 토큰의 가격과 발행·배분 구조까지 함께 살펴봐야 실제 수익의 의미를 판단할 수 있습니다.

DeFi에서는 은행이나 회사가 전혀 필요하지 않나요?

그렇게 단순하게 볼 수는 없습니다.

스마트 컨트랙트가 기존 중개자의 일부 기능을 대신할 수 있지만 개발팀, 거버넌스, 사용자 인터페이스, 오라클 등 여러 주체와 시스템이 관여할 수 있습니다.

따라서 이름이 DeFi라고 해서 모든 요소가 완전히 탈중앙화되어 있다고 단정해서는 안 됩니다.

최종 업데이트: 2026년 10월 23일

※ 오디너리랩은 특정 암호화폐 프로젝트 또는 DeFi 서비스와 공식적으로 제휴하거나 운영되는 사이트가 아닌 독립적인 정보 미디어입니다. 이 글은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, 암호화폐 및 DeFi 서비스에는 원금 손실 위험이 있으므로 이용 전 각 프로젝트의 구조와 위험을 직접 확인하시기 바랍니다.